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【摘 要】：这一次的IPO，会让形势有所改变吗？ 产品力之困 6月1日，威马终向港交所提交上市申请书。其中显示，目前威马的主要股东中，创始人沈晖、王蕾夫妇共计持股30.82%，雅居乐持股6.46%，

这一次的IPO，会让形势有所改变吗？

产品力之困

6月1日，威马终向港交所提交上市申请书。其中显示，目前威马的主要股东中，创始人沈晖、王蕾夫妇共计持股30.82%，雅居乐持股6.46%，百度持股5.96%。

与之相对的是威马低迷的销量。虽然2021年公司卖出的辆与2020年相比增幅已翻倍，但这个成绩在增势迅猛的一众新势力中并不显眼。

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6月1日，威马汽车递表港交所，为这个问题又增加了悬念。雷达财经注意到，威马之前，3月零跑汽车也向港交所递交了IPO申请，而哪吒、高合等车企均曾被曝将赴港上市。

2021年9月，威马汽车运营主体公司威马智慧出行科技(上海)股份有限公司注册资本出现巨幅变动，有行业人士分析称，公司可能在谋划搭建VIE架构，以谋求境外上市。

据威马最新的融资轮次推算，公司上市前估值约41亿美元。

2021年1月，威马宣布完成上市辅导，紧接着上海证监局公告称，威马汽车具备辅导验收及科创板上市申请条件，并公开了威马详细的股东阵容。

彼时甚至沈晖自己都在微博发文称：“没人在现阶段、有能力、做到全场景自动驾驶，包括威马。”这显然与威马官方的宣传口径相悖。

外界对威马汽车科创板IPO受阻的原因多有猜测，包括股东构成过于复杂、财务数据不理想、研发投入占比不足等。不过这些说法均未被威马认可。

但想造平民车的威马，并没能找到一条适合自己的前进路线，反而是在不断摇摆中，渐渐迷失。

三年亏超百亿，资金愈发紧张

作为对比，小鹏基于研发的第二平台推出了B级轿车小鹏P7，使该款车型在设计、操控性、自动驾驶和续航里程等方面得到了很大提升。这也让去年5月上市的P7, 已经取代最初上市的G3，成为了小鹏的主销车型。

仅以2021年收入的数值来看，威马尚不及2018年的蔚来，以及2020年的理想和小鹏。

不过，零跑汽车在迈入2022年后迎来爆发，公司1-5月累计销量达辆，同比猛涨419.3%。而据众车网数据，今年1-4月威马汽车的月均销量尚不足4000辆。

值得一提的是，今年4月19日，海南海口市某充电站内的一辆威马EX5又出现自燃，这已是近年来威马被曝出的第11次自燃事故，且几乎都集中于EX5车型。其中就包括2020年收获百亿融资后一个月内的“五连烧”、2021年12月在郑州、海口、三亚的“四天三连烧”等。

虽然从融资中获得了天量资金，但威马汽车在业绩上并没能一路高奏凯歌。

初创时期的威马，与其他造车新势力相比的一大不同便是将更多的钱和精力放在自建工厂之上，沈晖认为，只有这样才能做好品控、把好质量关，这也一度让公司更早收获融资。

一个迹象是，在研发费用方面，2019-2021年威马分别耗资8.928亿元、9.921亿元及9.812亿元。其中2021年在收入大涨的情况下，研发费用不升反降。

其中，百度系累计持股10.22%，是威马最大的机构股东，腾讯则持股1.54%，除两家互联网巨头外，还有红杉、阿米巴、新鼎投资、五矿资本、天奇创投等众多知名资本的身影。

“刚刚过去的5月，零跑销量突破万辆，进入第一阵营。芯片短缺与上海疫情对它的影响并不大，因为零跑专注于全栈自研和高度智能化。这说明市场竞争的核心还是产品和技术。”

在沈晖心中，威马最好是成为燃油车品牌里大众、丰田般的存在，进入10-20万元的大众市场，造普通人“用得起，用得爽”的平民车。这也是威马为何从单车定价上就显著低于蔚小理的畅销车型。

就在互联网出身的蔚小理争相向“下一个特斯拉”迈进时，威马创始人沈晖却选择了一条与众不同的路径。

不过，进行横向对比后，威马的融资金额更为突出，股东阵容也堪称豪华。在完成了最近一次近6亿美元的Pre IPO轮融资后，威马的累计融资额已达350亿元。目前公司股东名单中，百度、腾讯等互联网巨头，上海国投、安徽合肥产业基金、广州金控等国有产业投资者，以及赌王何鸿燊的信德集团、李嘉诚的电讯盈科等富豪家族企业悉数在列。

2018-2020年，蔚小理先后在美股完成上市，而威马也不甘落后。就在小鹏汽车IPO不到一个月后，威马汽车官宣完成100亿元D轮融资，由上海国资投资平台及上汽集团联合领投。“国家队”阵容的加持下，威马一度打出“新势力最大单轮融资”的宣传，这让市场认为威马距离冲刺科创板仅剩一步之遥。

文章来源：《雷达科学与技术》 网址: http://www.ldkxyjszzs.cn/zonghexinwen/2022/0603/964.html