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【摘 要】：资料显示，冰峰饮料主营橙味汽水、酸梅汤等饮料的研发、生产与销售，主要产品有“冰峰”玻璃瓶橙味汽水、罐装橙味汽水、玻璃瓶酸梅汤、罐装酸梅汤等。 业绩方面，虽然2020年公

资料显示，冰峰饮料主营橙味汽水、酸梅汤等饮料的研发、生产与销售，主要产品有“冰峰”玻璃瓶橙味汽水、罐装橙味汽水、玻璃瓶酸梅汤、罐装酸梅汤等。

业绩方面，虽然2020年公司经营受疫情影响，但近三年营业与净利润呈现出逐年上升趋势。不过，公司报告期内存在多起诉讼纠纷、营收过于依赖单一产品、产能利用率不足仍扩产等问题，有可能成为其推进IPO的阻碍。

报告期发生多起诉讼

但从主营收入产品构成看，橙味汽水依然是冰峰最主要收入来源。招股书显示，2018-2021年上半年，冰峰玻璃瓶橙味汽水和罐装橙味汽水销售金额占总营收比重超过80%。

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但从全年产能数据来看，公司的产能利用率不足7成。2018年至2021年6月末，公司自产产能利用率分别为56.84%、55.64%、60.21%、63.57%。

冰峰IPO路上另一个绕不开的话题其明显的关联交易。根据招股书，公司占成本支出第二的原材料白砂糖采购自西糖超市，后者是糖酒集团100%持股企业。

除此之外，冰峰饮料称，公司的罐装饮料由委外厂商生产，市场产能供应充足；玻璃瓶装饮料自产，存在产能瓶颈。公司此番融资额6.69亿元将用于玻璃瓶装生产线改扩建、营销服务网络升级及品牌建设以及信息化管理平台建设等项目。

此外，尽管公司近年来由西北地区向外推广，销售网络已经覆盖200多个城市，但在陕西省内的销售依然占据大头。报告期内，陕西地区收入占比分别为87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。

市场分析人士认为，关联交易容易滋生利益输送的问题，其中的交易是否客观公允、是否有商业实质都是监管的重点。招股书称，西糖超市对其他客户及发行人的白糖售价不存在重大差异，西糖超市采购冰峰饮料产品的价格与其他非关联经销商价格也一致。

招股书显示，目前糖酒集团直接持有冰峰饮料99%的股权，为公司的控股股东；剩下1％的股份则由久悦酒业持有，而后者被糖酒集团全资控股。

产品品类的扩充，一定程度上能扩大冰峰的消费者群体。但从实际效果来看，公司仍以碳酸饮料为主要营收来源，目前还未打造出橙味汽水之外的第二个大单品。

糖酒集团董事长张军，通过直接持股、担任其他股东执行事务合伙人以及受托其他股东表决权等合计控制糖酒集团91.83%的表决权。而通过糖酒集团和久悦酒业控制冰峰饮料100%的表决权，张军也成为公司实际控制人。

只是，在竞争高度激烈的东部一二线城市饮料市场上，是否还给冰峰留有一席之地，拓展省外能否让其发展得更好？这些都存在不确定性。

一审法院确认西安市工商行政管理局于2015年6月26日作出的第三人糖酒集团股权变更登记的行政行为违法，但涉案股权登记后糖酒集团股权结构再次发生了变动，已不具备撤销客观条件。

而且，在竞争充分的饮料行业，新企业、新产品层出不穷。有数据显示，冰峰所在的碳酸饮料市场正在被新式茶饮、无糖饮料逐渐夺走。那么，影响力仅限于陕西的冰峰该如何突围呢？

对于这一事实，在证监会问询后，冰峰更新后的招股书补充披露道，糖酒集团作为西安百事的股东期间，委派张军作为西安百事的副董事长，具有商业合理性。根据糖酒集团及张军出具的说明与承诺，张军任职西安百事副董事长期间不存在利益冲突或利益输送的情形。

冰峰饮料坦言，如果公司不能有效开发陕西省外新市场，拓宽更广阔的产品市场区域，将对公司未来成长产生一定影响。

张军辩称，姬有成将股权委托其代持，签署《股东转让出资协议》是出于办理工商变更登记的需要，双方本意并非要进行股权转让。法院支持这一说法，由于姬有成拒绝变更诉讼请求，无效诉讼请求被驳回。

另一股东徐振兴认为，其所持糖酒集团股权已经在其不知情的情况下被转让给了张军，起诉要求返还糖酒集团1.05%股权。一审法院判决徐振兴与张军签订的《股东转让出资协议》不成立；张军返还徐振兴享有的糖酒集团 1.05%的股权。

有相似事由的何参户、姬有成等7人，起诉糖酒集团未向其支付2016年度分红款，张军和糖酒集团辩称股权回购文件已明确规定在支付股权转让款时应扣除 2016年度的分红，何参户、姬有成等7人的诉请被驳回。

销售方面，冰峰的销售模式以经销商为主。报告期内冰峰饮料经销模式下产生的收入占比分别为95.21%、93.86%、91.02%和92.06%。截至2021年6月末，公司经销商数量343家，不过经销商平均销售额从2018年的107.72万元，降至2021年6月末的58.65万元。

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